Арапов Ігор Віталійович

Професійна діяльність Ігоря Арапова поєднує практичну роботу на фінансових ринках з 2013 року, профільну підготовку у сфері регулювання ринків капіталу та управління активами інституційних інвесторів, дослідження психології інвестиційних рішень, наукові публікації та освітню діяльність.

Про що стаття Ігоря Арапова: когнітивні викривлення роздрібних трейдерів

Більшість роздрібних трейдерів виходять на ринок, не знаючи реальної глибини проблеми: за даними ESMA, європейського регулятора фінансових ринків, від 74% до 89% роздрібних рахунків при торгівлі CFD виявляються збитковими. І це не результат якогось одного невдалого року, а стійка картина, яка повторюється з року в рік. Графіки та вміння аналізувати ринок тут зазвичай ні до чого. Робота Ігоря Арапова присвячена тому, що відбувається з трейдером по інший бік графіка — тому, як когнітивні викривлення та особливості людської поведінки впливають на торгові рішення.

Навіть маючи знання про ринок, людина може систематично приймати рішення, які погіршують результат торгівлі: занадто рано фіксувати прибуток, утримувати збиткові позиції, переоцінювати власні прогнози або приймати рішення під впливом емоцій. Саме цю сторону трейдингу — вплив когнітивних викривлень на рішення роздрібних учасників ринку — Ігор Арапов розглядає у своїй роботі.

Що показав аналіз 10 000 торгових рахунків

Одним із важливих досліджень у цій сфері стала робота Терренса Одіна, який проаналізував понад 10 000 реальних брокерських рахунків. Дослідник вивчав, як інвестори розпоряджаються прибутковими та збитковими позиціями. Результат виявився показовим: інвестори значно частіше закривали прибуткові позиції, ніж збиткові. Так проявляється ефект диспозиції — схильність занадто рано фіксувати прибуток і довше утримувати позиції, які вже показують збиток. Проблема полягає не просто в окремих невдалих угодах. Така поведінка може систематично погіршувати результат торгівлі: трейдер фіксує невеликий виграш, але продовжує тримати позицію, яка рухається проти нього, сподіваючись на розворот.

Чотири вороги трейдера

Страх, жадібність, надія та тілт — чотири стани, які здатні помітно впливати на рішення трейдера. Страх може змусити закрити позицію при першому несприятливому русі. Його протилежність — страх втратити можливість — підштовхує увійти в угоду без достатніх підстав, просто тому, що рух уже почався. Тілт — термін, що прийшов із покеру, — описує стан, за якого серія невдач порушує самоконтроль і призводить до емоційних рішень. Замість дотримання заздалегідь визначеної системи трейдер починає намагатися відіграти попередній збиток наступною угодою.

Ілюзія контролю та технічний аналіз

Велика кількість інструментів на графіку не завжди означає більш якісний аналіз. Навпаки, перевантажений індикаторами екран може створювати відчуття впевненості та контролю, навіть якщо об'єктивної переваги над ринком у трейдера не з'явилося. У цьому полягає один із парадоксів трейдингу: прагнення знайти якомога більше підтверджень власної гіпотези іноді лише посилює впевненість у прогнозі, не роблячи сам прогноз точнішим.

Гендерний парадокс

Дослідження Бреда Барбера та Терренса Одіна виявили ще одну цікаву закономірність. Чоловіки в середньому демонструють більшу впевненість у власних рішеннях, частіше здійснюють угоди та беруть на себе більше ризику. При цьому вища торгова активність не означає вищу дохідність. Кожна додаткова угода — це нові витрати і ще одна можливість прийняти рішення під впливом психологічних факторів.

Що з цим робити на практиці

Робота розглядає не лише проблему, а й способи знизити вплив когнітивних викривлень. Перший інструмент — формалізована торгова система, у якій правила входу, виходу та обмеження збитків визначаються заздалегідь. Це дає змогу приймати ключові рішення до того, як на них почнуть впливати страх або жадібність. Другий — торговий журнал. Він потрібен не лише для фіксації ціни входу та виходу: запис емоційного стану під час угоди допомагає з часом побачити повторювані моделі поведінки та власні помилки. Третій — фінансова грамотність і розуміння природи ринку. Усвідомлення того, що короткострокові рухи ціни неможливо стабільно передбачати з абсолютною точністю, допомагає знизити ілюзію контролю та схильність до надмірної торгівлі.

Книги та навчальні матеріали

Серія «Основи трейдингу» складається з трьох книг, які послідовно знайомлять читача з будовою ринку, методами аналізу та психологією трейдера — від базових принципів роботи біржі до практичного аналізу та управління власною поведінкою.

«Основи трейдингу» — 103 сторінки

Перша книга — відправна точка для знайомства з ринком. У ній розібрані будова біржі, основні торгові інструменти та категорії учасників ринку. Окремі розділи присвячені технічному та об'ємному аналізу: типам графіків, трендам, рівням підтримки й опору, ціновим патернам, горизонтальним і вертикальним об'ємам. Завершується книга практичними основами управління капіталом та формування торгового плану.

«Методи аналізу» — 45 сторінок

Друга книга розрахована на тих, хто вже знайомий із базовими принципами і готовий перейти до більш прикладного аналізу. Тут розглядаються фази руху ринку, рівні зміни пріоритету та ознаки розворотного руху, принцип «зусилля проти результату», точки входу на відкатах, пробої та хибні пробої. Окрема увага приділена співвідношенню ризику й прибутку та ймовірнісній моделі прибуткової торгової системи. У заключній частині наведені розбори реальних угод по біткоіну, Nasdaq та EUR/USD.

«Психологія трейдингу» — 43 сторінки

Третя книга розбирає ту саму тему з практичного боку: як ці емоційні стани проявляються в реальній торгівлі та що з ними робити день за днем, а не чому вони виникають. Також розглядаються дисципліна, дотримання торгового плану, психологічна адаптація до зростання капіталу та типові помилки — усереднення збиткової позиції, перенесення стоп-лосу та перезаторгованість. Усі три книги опубліковані одночасно російською, українською та англійською мовами, мають міжнародні ISBN, зареєстровані через Bowker USA, і представлені в бібліотечних каталогах, зокрема у фондах Національної бібліотеки України імені В. І. Вернадського.

Гостьова лекція в НУХТ

У рамках академічної діяльності Ігор Арапов виступив із гостьовою лекцією для студентів освітньої програми «Цифровий бізнес» у Національному університеті харчових технологій. Лекція була присвячена не окремим торговим стратегіям, а тому, як фінансовий ринок влаштований на інституційному рівні. Разом зі студентами лектор розібрав механіку біржі як середовища взаємодії покупців і продавців, структуру CME Group, особливості її регулювання та основні категорії учасників ринку — хеджерів, великих спекулянтів і дрібних трейдерів. Теоретичну частину доповнив практичний кейс: студенти проаналізували обіг ф'ючерсу на золото і спробували визначити, що може робити великий учасник ринку і яких цілей він прагне досягти. Головний акцент лекції було зроблено на розумінні логіки професійних учасників, попиту та пропозиції, а не на інтуїтивному прогнозуванні руху ціни.

Аналітична діяльність

Публікації на TradingView ведуться з 24 жовтня 2021 року. За цей час накопичився масив розборів — від технічного аналізу конкретних активів до довгострокових прогнозів по ринку. Перша публікація була ведмежим прогнозом по Bitcoin. Історія ведеться без купюр: жодна ідея не видаляється заднім числом, включно з тими прогнозами, які згодом не підтвердилися. Частина матеріалів відзначалася в розділі редакційних матеріалів платформи. Розбори побудовані на тій самій методології, що й увесь інший контент платформи: структура ринку, обʼємний аналіз і метод Вайкоффа. У фокусі — Bitcoin та інші криптовалюти, валютні пари і ф'ючерси, з розміткою рівнів зміни пріоритету, фаз накопичення і розподілу.

Професійна підготовка у сфері ринків капіталу та управління активами

У 2026 році Ігор Арапов пройшов профільну професійну підготовку в Українському інституті розвитку фондового ринку (УІРФР) у сфері ринків капіталу та управління активами інституційних інвесторів. Навчання об'єднало вивчення нормативно-правової бази фінансового ринку, спеціального законодавства, діяльності професійних учасників, фінансового та інвестиційного аналізу, оцінки активів, фінансової математики та управління інвестиційними ризиками. Підготовка була спрямована на вивчення механізмів функціонування фінансового ринку з позиції професійних учасників, зокрема компаній з управління активами (КУА), інститутів спільного інвестування та недержавних пенсійних фондів.

Регулювання ринків капіталу та професійна діяльність

Перший етап підготовки був присвячений організації та державному регулюванню ринків капіталу України, фінансовим інструментам, діяльності професійних учасників, принципам функціонування інститутів спільного інвестування та недержавних пенсійних фондів, а також особливостям управління активами інституційних інвесторів. Окрему увагу приділяли нормативному середовищу діяльності компаній з управління активами, вимогам до професійної кваліфікації їхніх працівників і положенням законодавства, що регулює діяльність учасників ринку. Програма включала ключові теми таксономії розділу Програми I (Модуль I) та окремі теми Програми III (Модуль III) кваліфікаційних іспитів НКЦПФР (Національної комісії з цінних паперів та фондового ринку).

Спеціальне законодавство та управління активами інституційних інвесторів

Наступний етап професійної підготовки був присвячений поглибленому вивченню спеціального законодавства, що регулює діяльність компаній з управління активами інституційних інвесторів. У межах навчання розглядалися правові механізми інвестиційної діяльності, організація управління активами, взаємодія професійних учасників ринку та нормативні вимоги, що висуваються до діяльності компаній з управління активами. Вивчення спеціального законодавства дало змогу розширити розуміння інституційної структури фінансового ринку, правових засад професійного управління активами та особливостей функціонування інвестиційних інститутів в Україні.

Аналіз та оцінювання інвестиційних активів

Практико-орієнтований етап підготовки був присвячений методам аналізу та оцінювання активів, що використовуються під час ухвалення інвестиційних рішень та управління активами інституційних інвесторів. Програма включала вивчення трьох основних підходів до оцінювання матеріальних активів — витратного, дохідного та ринкового. Під час розгляду фінансових активів і бізнесу вивчалися майновий, дохідний та порівняльний підходи до визначення вартості. Особливу увагу приділяли оцінюванню акцій і пакетів акцій, визначенню ринкової капіталізації публічних компаній, концепції управління вартістю бізнесу VBM (Value-Based Management), преміям за контроль і знижкам за відсутність контролю. У межах порівняльного оцінювання бізнесу розглядалися фінансові мультиплікатори P/E (ціна/прибуток), P/S (ціна/виручка), P/BV (ціна/балансова вартість) та інші економіко-статистичні показники. Вивчення цих методів було спрямоване на формування системного розуміння вартості фінансових інструментів, чинників, що впливають на оцінювання бізнесу, та застосування результатів оцінювання під час ухвалення інвестиційних рішень.

Фінансова математика та інвестиційні моделі

Окремий блок навчання був присвячений фінансовій математиці, вартості грошей у часі та методам визначення інвестиційної дохідності. Програма включала розрахунок теперішньої та майбутньої вартості грошових коштів, застосування простих і складних відсотків, дисконтування грошових потоків та оцінювання альтернативних можливостей інвестування. Розглядалися метод дисконтованих грошових потоків DCF (Discounted Cash Flow), мінімально прийнятна дохідність інвестицій MARR (Minimum Acceptable Rate of Return), середньозважена вартість капіталу WACC (Weighted Average Cost of Capital) та методи формування необхідної ставки дохідності з урахуванням премій за ризик і недостатню ліквідність. У межах вивчення моделей оцінювання фінансових активів розглядалися модель оцінювання капітальних активів CAPM (Capital Asset Pricing Model), бета-коефіцієнт і модель арбітражного ціноутворення APT (Arbitrage Pricing Theory). Цей блок об'єднав методи фінансового та інвестиційного аналізу, що застосовуються для оцінювання вартості активів, визначення необхідної дохідності та обґрунтування інвестиційних рішень.

Управління інвестиційними ризиками та формування портфеля

Значна частина професійної підготовки була присвячена системі управління ризиками в процесі управління активами інституційних інвесторів. Програма охоплювала якісний аналіз, класифікацію та картографування ризиків, концепцію очікуваних збитків, визначення зон ризику та ухвалення фінансових рішень з урахуванням ставлення інвестора до ризику. Розглядалися методи оптимізації та зниження інвестиційних ризиків, диверсифікація, принципи побудови інвестиційних портфелів, хеджування та застосування похідних фінансових інструментів (деривативів). Окрему увагу приділяли взаємозв'язку дохідності та ризику, організації процесів ризик-менеджменту, а також взаємодії керуючого активами з іншими підрозділами компанії з управління активами. У межах професійної підготовки також вивчалися питання внутрішнього аудиту, внутрішнього контролю та комплаєнсу в небанківських фінансових установах на ринках капіталу.

Застосування професійної підготовки

Для Ігоря Арапова навчання в Українському інституті розвитку фондового ринку стало доповненням до багаторічної практичної роботи з фінансовими ринками та досліджень у сфері поведінкових фінансів. Якщо попередня діяльність була переважно пов'язана з аналізом ринкової структури, поведінки ціни, ліквідності, торгових обсягів і психології ухвалення рішень, профільна професійна підготовка розширила цю основу завдяки вивченню інституційного управління активами, фінансового оцінювання, інвестиційних моделей і нормативного середовища ринків капіталу. Отримані знання охоплюють взаємопов'язані напрями фінансової діяльності: регулювання ринків капіталу, управління активами інституційних інвесторів, фінансовий та інвестиційний аналіз, оцінювання активів, фінансову математику, портфельне управління, ризик-менеджмент і внутрішній контроль.